汇率超调

基本如果

①在短时间内买入力平价不成立，即受于商品市场和资产市场的调整速度不同，商品市场上的单价水平具有粘性，调整是渐进的，而资产市场反映却极其灵敏，利息率将快速发生调整，使货币市场复苏均衡；②从长期来说，买入力平价能够成立；③无抛补利率平价始终成立；④以对外放开的小国为考察对象，外国价格和外国利率都可以看为外生变量或假定为常数。核心思想

当市场承受外部打击时，货币市场和商品市场的调整速度存在很大的差异，多恩布什觉得，这首要是受于商品市场因其本身的特点和缺乏及时精准的信息。一般情形下，商品市场价格的调整速度较慢，过程较长，呈粘性状态，称之为粘性价格。而金融市场的单价调整速度较快，所以，汇率对打击的反映较快，差不多是即刻完成的。汇率对外部打击作出的过分调整，即汇率预期变动偏离了在价格完全弹性情形向下调整整到位后的买入力平价汇率，该种现象称之为汇率超调。自此致使买入力平价短时间不能成立。经历一段时间后，当商品市场的单价调整到位后，汇率则从初始均衡水平改变到新的均衡水平。自此长期买入力平价成立。评价

正面评价

多恩布什的汇率超调模型的明显特质是将凯恩斯主义的短时间分析与货币主义的长期分析结合起来；采取价格粘性这一说法，更切合事实。同期，它具有显著的政策含义：显示了货币扩张（或紧缩）效应的长期最结束果是致使物价和汇率的同比例上升（或下滑）。但在短时间内，货币扩张（或紧缩）的确对利率、贸易条件和总需求有事实的影响。当政府采取扩张或紧缩性货币政策来调节宏观经济时，就需要小心汇率能否会超调，以及超调多少如此的困难，以避免经济的不必要波动。

多恩布什的汇率超调模型是国际金融学中对放开经济执行宏观分析的最基本的模型；它第一次涉及汇率的动态调整困难，开创了从动态角度分析汇率调整的先河，自此创立了汇率理论的一个重要分支——汇率动态学（Exchange Rate Dynamics）。

缺陷

汇率超调模型假定货币需求不变，这就代表着货币需求不将对汇率造成影响，但在实践中，常常受于事实汇率的短时间波动而影响到经常账户，这又会更深一步影响到一国的资产总量，进而对货币需求造成影响，从而致使汇率的相应改变。但建立在货币模型分析基础上的超调模型却没有分析这一困难。

作为存量理论，它忽视了对国际收支流量的分析。所以，在用超调模型分析事实困难时，也应注意采取国际收支流量分析，通过这两个方法的互补作用，加强对困难的认识。

超调模型暗含着如此的假定：资本是完全自由流动的，汇率制度是完全自由浮动的。在该种条件下，汇率的超调引起的外汇市场过分波动必然会给一国经济乃至世界金融市场导致打击和损坏。为了避免打击和损坏，政府必然将对资金的流动和汇率的波动加以管理、干预。所以，上述的如果条件在现实中不能完全达到。

超调模型很难得到实证的验证。原因之一是这一模型非常复杂，在选择计量检验的方式上存在问题；原因之二是现实中很难确定汇率的变动见底是对哪种外部打击作出的反映。