威廉姆·江恩

摘要

威廉姆.江恩（Willian D.Gann）——二十世纪最著名的投资家之一。

威廉姆.江恩在股票和期货市场上的骄人成绩迄今无人可比，他所创造的把时间与价格完美的结合起来的理论迄今仍为投资界人员所津津乐道，倍加推崇。

江恩于1878年6月6号出生于美国德克萨斯州的路芙根市（Lufkin Texas)，父母是爱尔兰裔移民。在其投资生涯中，成功率达到80%～90%，他用小钱赚取了重大的财富，在其五十三年的投资生涯中共从市场上获得过三亿五千万美元的纯利。

1902年，江恩在24岁时，首次入市买卖棉花期货。

1906年，江恩到奥克拉荷马当经纪，既为自己炒，亦管理客户。

在1908年，江恩30岁时，他移居纽约，成立了自己的经纪业务。同年8月8号，发展了他最重要的市场趋势预期方法，名叫“控制时间原因” 。经历多次精准预期后，江恩声名大噪。

最为人注目的是1909年10月美国“The Ticketr and Investment Digest”杂志编辑Richard .Wyckoff的一次实地访问。在杂志人士的监察下，江恩在十月份的二十五个市场交易中日共执行286次买卖，结果，264获利，22次损失，获利率竟达92.3%。（理论是吃干饭的吗？）

据江恩一名朋友基利的回述：“1909年夏季，江恩预期9月小麦期权将令见1.20美元。可是，到9月30号芝加哥时间十二时，该期权依然在1.08美元之下徘徊，江恩的预期眼看落空。江恩说：‘假使今日收市时不见1.20美元，将表明我整套分析方法都有错误。不管当下是什么价，小麦一定要见1.20美元。’结果，在收市前一小时，小麦冲上1.20美元，震动整个市场，该合约不偏不倚，恰好在1.20美元收市。”

江恩的事业高峰期，他共雇佣二十五人，为他制作各种分析图表及执行各种市场行情研究，并成立两间行情研究公司：江恩科学服务公司及江恩研究公司，出版多种投资通讯。在他每年出版的全年行情预期中，他清楚的绘制在什么时间见什么价位的预期行情图，精准性甚高。 江恩相信期货、股票市场里也存在着宇宙中的自然规则，市场的单价运行趋势不是杂乱的，而是可通过数学方法预期的。江恩的数学方程并没有复杂，实质就是价格运动必然遵守支持线和压力线，也就是——江恩线。

江恩觉得有三大原因可以产生投资人遭受巨大损失：

1、在有限的资本上过分买卖。也就是说操作过分频繁，在市场中的短线和超短线是要求有很高的操作技巧的，在投资人没有掌握这些操作技巧以前，过分强调做短线常会致使不小的损失。

2、投资人没有设立止损点以控制损失。很多投资人遭受重大损失就是由于没有设置合适的止损点，结果任其错误无限发展，损失越来越大。所以学会设置止损点以控制风险是投资人务必学会的基本功之一。仍有一部分投资人，甚至是一部分市场老手，尽管设了止损点，但在事实操作中并没有坚决实施，结果因一念之差，遭受重大损失。

3、缺乏市场知识，是在市场买卖中损失的最重要原因。一部分投资人并没有注重学习市场知识，而是想诚然办事或主观觉得市场如何如何，不会辨别消息的真伪，结果接受错误误导，遭受重大的损失。仍有一部分投资人仅凭一部分书本上学来的知识来指导实践，不加区别的套用，产生重大损失。江恩强调的是市场的知识，实践的经验。而该种市场的知识往往要在市场中摸爬滚打相当时间才会真正有所体会。

江恩理论的测市系统部分很多地方抽象难懂，不易理解，但江恩的操作系统和买卖规则却清楚清晰，非常容易理解。江恩的操作系统是以跟随市场买卖为主，这与他的预期系统完全不同，江恩非常清楚地将买卖操作系统与市场预期系统分开，使他能在一个动荡充满危机的年代从事投机事业而立于不败之地。

江恩赢利的秘诀---买卖规则重于预期

赫赫大名的江恩理论创立者，证券市场历史中的世界级大师江恩，凭其高超的操作技巧，在其一生的投机生涯中总共从市场赢了三亿五千万美元（江恩生于１８７８年），他交易次数的成就率在８０％以上。在当时与今天的证券市场投资者眼中，他确是一个近乎于“神”的顶级人物，而他创立的“江恩理论”迄今也仍享受着“神”一样艰深难明的地位，受人膜拜。

但是，当我们从整体上研读江恩时，便可发现，作为预期大师的江恩与市场大神的江恩，尽管是同一个人，但他却是清清楚楚冷静异常地将自己的预期理论与实践操作分开了的：预期固然认真（江恩有段期间每年出版一部他对市场和经济事态的预期书），但在事实操作中，他却不是完全让预期牵着自己，相反，他只遵守自己建立的买卖规则，他让预期要服从买卖规则！预期正确、不违背其买卖规则，他照预期方向操作；预期不对时，他用买卖规则（比如止损单）或修正预期，或干脆认错退出。

买卖规则重于预期！ 这就是江恩获胜的真正秘诀。

但是，迄今仍有很多股市投资者以为江恩是纯粹凭其神奇理论赢得了市场胜利，于是光顾着去研究挖掘江恩的理论体系，期望一旦握到了江恩的那片金钥匙，便可象江恩一样从此在股市中百战百胜了。而这，实在是一个认识上的偏误。

仍有不少人在寻求探索其余的预期方法，也期望有一天会寻到那种令他一劳永逸百战百胜的秘密武器，从此让他轻轻松松咤叱股市永操胜券。

可惜，这都象想制造永动机一样，是民众对预期股市理论价值在认识上的一大误区。为何说江恩的成就，其买卖规则重于其预期理论呢？

让我们看一看创立了这样高深预期理论的大师，同期却又策划并坚定实施了的２１条江恩买卖规则，你我就会明白这一点了。江恩像神一样地建立了他那套高深难懂的预期理论体系，他同期又像我们凡人小股民一般策划了他的操作守则并以其在市场取胜——这就是我们应注解的江恩大师！

江恩理论的支持者大多以江恩利用自己独创的理论在286次交易中高达9．23%的胜率为荣，但是，我却觉得这不是江恩成功的原因。江恩曾经出版过一部分股票书籍，但是却没有一本比《Wall Street四十五年》更能真正表露江恩成功的秘密。在这本书，我所目睹最多的字眼并不是什么江恩角度线、什么时间周期或是轮中轮等，而是“止蚀单”三个字。单单在第二章，“止蚀单”便已经显现了8次之多。每一次显现，江恩都表示其重要性。

江恩说，大部分人在股市中输钱首要有三个原因：

①交易过分或买卖过于频繁；

②没有上止蚀单（StoplossOrder）；

③对市场知之甚少。

很显然，要在股市中赢钱应该避免上述三种错误。什么是交易过分？我的理解是，每一次买卖不要总是全仓进出。其实这并没有算特别重要，最重要的是当你在市场中投机并非是投资时，然而度交易在频繁买卖时才显得重要。买卖过于频繁是致使失利的致命伤。你想一想，你在为自己争取盈利的同期，还要养证券公司，负担多重。

不下止蚀单也是投资者常犯的错误或是根本不晓得有这次事。常常听到或目睹投资人诉苦，说自己手中的股票市价已大大差于自己的购入价。假使他是准备长线投资一家公司的股票，他绝对不会由于股价大幅下挫而抱怨。若是投机者，他绝对应当设置一个价位，只要跌穿这个价位，无论如何你都应当第一时间股票抛出。江恩在书中的建议是止蚀单设在购入价之下3-5%。顾虑到中国股市波动程度比较大，投资人可以适放宽止蚀单的规模，比如5-10%。不设止蚀单的后果就是眼睁睁看着股价被拦腰砍断。 ..................................

在1819年，假使你曾作为一个商人横跨得克萨斯州，在火车上你恐怕会从一个高个子，瘦瘦的，年纪大概只有13岁的男孩那里买过一份报纸或一对雪茄烟。当你与同行的旅客谈论相关投资方面的事情时，你恐怕会注意到那个年轻人正在全神贯注地偷听你们的谈话。

假使你问他叫什么名字，他会告诉你他叫威利(Willy)，而且，的确他对于商品很感兴趣，他的父亲是安吉莉娜(Angelina)县的一个农场主，而且恰恰他所认识的每个人也是如此的。他们都很关心他们的棉花将令给他们导致的收益。假使你问小威利长大后想做些什么？能否也想在得克萨斯州的东部耕种土地？他会说不，他没如此想过。他想形成一个平台商。

“噢！祝你好运，小威利”，你恐怕会说：“有一天你恐怕会有自己的生意，甚至会很有名，谁知道呢？没有人能预期将来。”

在火车的过道上来回走过的年轻的偷听者就是威廉·德尔伯特·江恩(Willian Delbert Gann)。他也许会想，真的没有人能预期将来吗？

1878年6月6号，W·D·江恩(W.D.Gann)出生于距离得克萨斯州的路芙根市 7里以外的一个农场。

他是山姆·休斯顿·江恩(Sam Houston Gann)和苏珊·R·江恩(Susan R.Gann)所生的11个孩子中的老大。其余的10个孩子中有2个女孩，8个男孩。江恩一家住在一个很小的房子里，屋里没有水管，也没有其余的东西。他们很穷，小威利在路芙根(Lufkin)读到小学三年，这需要每天步行7里的路程。

由于，在农场上他所做的工作对于家庭十分重要，所以W·D·江恩没有从语法学校毕业，也未上过高中。作为长子，他有着特殊的责任，在农场工作的那些年或许是他一生中献身艰苦工作的开端。在儿时作为一个“浸信会”教友，他那种宗教式的教育方法恐怕与这件事相关，由于他的宗教信仰伴随了他的一生。

几年后，W·D·江恩在特克萨卡纳(Texarkana)的一个经纪人业务所工作，而且参与了商业夜校。他和Rena May Smith结婚，有两女儿，Macia和Nora－－均为在二十世纪初的几年出生的。1903年，25岁的W·D·江恩移居到纽约，这次搬迁关系到他的一生的命运。

在Wall Street经纪事务所从事最有期望的职业，这使W·D·江恩的生活有了一部分更改。1908年，30岁的W·D·江恩与他的得克萨斯妻子离了婚，同期取了一个叫Sarah Hannify的爱尔兰女子。W.D.Gann和Sadie生了两个孩子－－Velma于1909年出世，而W·D·江恩唯一的儿子亦在6年后出世。除此之外，Macie和 Nora也同他们的父亲住在一起，而且在他们的爱尔兰继母的抚养下长大成人。

首次世界大战阶段，他们全家从曼哈顿移居到了布鲁克林，先是住在Bay Ridge，接着又去了Flatbush。据发文，W·D·江恩预期在1918年11月9号，Kiaiser 将要退位，战争将要终结。自从签定停战协议后，在这段时间里，住在Brooklyn的江恩一家有了最富戏剧性的转变。当下被交易者们所熟知的W·D·江恩进入了最有动力的二十世纪。

1919年，41岁W·D·江恩，辞去了工作，并开始自己创业，他用自己的余生创建了他自己的生意。他开始出版每日市场通讯，《供需通讯》。这个通讯既包含股票也包含商业信息，而且供应给读者每年的市场行情预期。该种预期举动使W·D·江恩变得越发具有魅力。

开始创建的生意日渐繁荣起来，三年后，W·D·江恩形成了地产商，在养育他成长的布鲁克林(Brooklyn)家的所在地－－Fenimere街上买了一栋房子。市场通讯予以了那些有报负的出版业以极大的影响。1924年，W·D·江恩的第一本书－－《股价报告中的真理》出版了。

它是图表分析的开端，该书迄今仍被看为图表分析领域中最杰出的作品。他是一个个人主义者，而且充满野心，付出工作的人。W·D·江恩通过他自己的“金融监护出版公司”独立出版了《股价报告中的真理》一书。他自己写广告去推销，而且与书店磋商接纳他的广告。

《股价报告中的真理》一书承受了“Wall Street日报”的称赞，而且多年来一直销量很好，有些人觉得这是江恩所写的很多书中最好的一本。这是第一个，也是很重要的一个成就。

二十年来，在他公开发表的市场预期中，精准性达到85%以上。但是W·D·江恩没有将他的“预期”标价。仍有更大量的发文说他曾预期过Wilson和Harding的选举－－事实上是从1904年至今的每一名总统。

49岁时，W·D·江恩写了一本或许是最不同平常的书——1927年出版的《空间通道》，这是一本预言小说，尽管这并没有是Wall Street分析家所涉及的类型。但是W·D·江恩是其中的一种。这本书或许是已知的最好的预言了美国遭受日本的空袭并致使两强国间的战争。通过这一隧道，投资人或许或多或少的得到一部分提示。它引起了公众的强烈反响，同期也使W·D·江恩名声大噪。

二十年代里，市场疑似公然违背自然规律。但W·D·江恩觉得这现象不会一直连续下去。在他1929年的预期中，他预言到四月份市场将令攀高峰，然后会历经一次大跌，之后会再攀高峰直到9月3号，接着将高达最高位，随后将跌入历史最低位。当下，我们都知道发生了什么。

W·D·江恩在大萧条期间又一次得到成功，他成功的预言了大萧条将于1932年终结，他买下了不同的商品交易的席位，为他自己的账户做交易。在1930年，他撰写了《Wall Street股票精选法》，1936年，他写了《股票趋势测市法》。

尽管他能够维持精准的预期，但也有诸如FDR选举失利的经验。在佛罗里达州，他对新兴的地产业造成了兴趣。（他在地产业中又投资了新的股份）在迈阿密(Miami)，他形成了一个小型房地产商，同期又是Tamiami Trail上一连串店铺的主人。

他也是个飞行员。1932年，他买了一架飞机，如此一来他便能够在空中视查农作物的收成，以此检验他的预期。他聘用了Elinor Smith，一个只有21岁的著名飞行员，载着他四处飞行。W·D·江恩第一次用高空飞行来视察，研究市场这一新新方法，使他形成公众的重心。

1936年，W·D·江恩的儿子约翰(John)在21岁时也进入了证券投资这一行业。一年后，他为他父亲工作，直到1941年他的叔叔Sam宣称他已为这个年青人在欧洲的生活作好了规划。

回到布鲁克林，Sadie在很长一段时间里承受健康困难的困扰，并于1942年逝世，享年53岁。20年后，在Fenimere 大街，上了年纪的W·D·江恩，受于健康困难和个人的偏好搬到了迈阿密。同年，他的《如何在商品市场中获利》一书问世。

他在纽约运营他的生意，并长期依靠他的私人秘书。在迈阿密，他继续研究市场、交易及房地产投资，而且指导学生。第二年，在他65岁时，这个大部分人想退休的年纪，W·D·江恩决定结婚，而且他真的做到了，新娘是一个比他年轻很多的姑娘。

战后，他的儿子John在纽约W·D·江恩的公司只工作了很短的时间，就离开了，去寻求自己感兴趣的事情。他们两个人在靠近市场的看法上是截然不同的。约翰·江恩(John L.Gann)是追求在Wall Street首要以运营房地产这一成功的终生事业，这一直连续到1984年他去逝。

战后的很多年以后，W·D·江恩工作起来愈加得心应手了。1949年，他出版了《在Wall Street的45年》，并将他的生意卖给了Joseph Lederer－－他的一个学生。大概在与一年，他独立地将他所有书的版权卖给了Edward Lambert。但是，他依然继续学习，教学，做生意。1950年，他形成马克·吐温国际协会的一位名誉会员。

1954年，他心脏病发。一年后，发现胃癌已到了晚期。医生为他动了手术，但W·D·江恩没有再醒来。1955年6月他离开了人世，享年77岁。

他和他的第二任妻子一同安葬在布鲁克林绿林公墓中的一块面向Wall Street的地方。这是一块绝佳的墓地，由于W·D·江恩用他毕生的精力研究Wall Street。

1995年，在他逝世40年后，民众还在谈论着W·D·江恩而且写书讨论，并潜心地研究他。他的书被再版而且由《交易者世界》杂志和兰伯特－江恩(Lanbert-Gann)出版公司发行。这是对他工作的极大肯定，这也许连W·D·江恩本人都没有预料到。又恐怕他能预料得到？我们将于这个卓越的人的一生中得到些什么经验和教训呢？

首先，这是美国人梦想的笃定。得克萨斯州的路芙根市的威廉·德尔伯特·江恩开始时一无所有。他和他的家人都没有钱，没受过教育，没有前途。但是在不足40年的时间里，在无意中听到交易者们在铁路汽车上的谈话后，W·D·江恩被世界所知晓。

第二，是付出工作所导致的结果。W·D·江恩很早起床，工作至很晚，以强盛的精力处理他的生意。事实上，他所有的教育都来自于自学。作为一位教师，作家和先知的预言家，他只受过三年级的正式教育，但他从未停止过学习。

第三，自由的思考或许导致了其价值。W·D·江恩的好奇心致使了他的非凡的成就。他不害怕异端的理念，无论在金融市场，依旧在生活中的其余领域均为一样的。他不总保证正确，我们没有人能总是正确的，但他敢于追求更好的想法。

第四，一定有某种事物净化活跃的生意。作为一个保守的“浸教会”教友，W·D·江恩不抽烟，不喝酒，不玩牌，也不跳舞。他的立场举止非常严肃，是一个保守的穿衣者，即使他在最后几年里，在某种程度上有些与众不同的作为。他知道一美元的价值，而且在他的个人消费上十分审慎。并没有是每一个承受国际欢迎的预言者都能继续在布鲁克林一个简朴的房子里生活。

第五，信仰帮助了他。W·D·江恩一生学习《圣经》。这是他的书中书。他最后一本书《神奇的字句》在1950年出版，强烈地反应出他的该种对信仰的虔诚。

最后，是唯一一个我想大胆供应给交易者的教训。W·D·江恩从未停止研究市场，甚至在他的预言开始后，在他获得了国际威望后。他相信循环，他也知道市场总是在改变，决策务必以今天的情形作为基础，并非是昨天的。

W·D·江恩没有躺荣耀上，而是继续研究，追求更大的认可。假使他不能负担而停止了，那么仍有交易者能负担得起去这么做吗？

小约翰·江恩是W·D·江恩的孙子。这篇文章中多部分资料来自W·D·江恩的儿子，已故的约翰·江恩。由于他，这篇文章才得以公诸于世。在这里，应相信材料的正确性，但是并没有保证其供应的资料完全精准。