芝加哥交易所规定，空头方可以选择期限长于15年且在15年内不可赎回的任何国家债券用于交割。受于各种债券息票率不同，期限也不同，所以芝加哥交易所规定交割的标准为期限15年、息票率为6%的国债，其它券种均得按适当的比例折算成标准券。这个比例形成转换因子（Conversion Factor）。
使不同的可交割债券价值具有可比性。
在计算转换因子时，债券的余下期限只取3个月的整数倍，多余的月份舍掉（二舍三入）。假使取整数后，债券的余下期限为半年的倍数，就假定下一次付息是在6个月之后，否则就假定在3个月后付息，此时总计利息应从贴现值中扣掉，以免重复计算。
举例： 如果一只债券存续期是20年零2个月，票面利率为14%，求转换因子。 债券含息价格转换因子
债券含息价格
