伦敦国际金融期货期权交易所

简介

伦敦国际金融期货期权交易所，成立于1982年，1992年与伦敦期权交易市场合并，1996年收购伦敦商品交易所。该交易所买卖的产品包含货币、债券、短时间利率、股票和商品的期货和期权合约，交易品种首要有英镑、德国马克、美元、日元、瑞士法郎、欧洲货币单位、意大利里拉的期货和期权合约，70种英国股票期权、金融时录得100种股票指数期货和期权以及金融时录得250种股票指数期货合约等。

伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)于1982年9月正式营业，是欧洲建立最早、交易最活跃的金融期货交易所。尽管该交易所的建立较美国最早的金融交易市场晚了十年之久，但对于维护伦敦这一传统金融中心的地位仍有着十分重要的意义。当前，该交易所交易的货币期货有以美元结算的英镑、瑞士法郎、德国马克和日元期货以及以德国马克结算的美元期货；利率期货包含英国的各种国库券期货、美国长期国库券期货、日本长期国库券期货、3个月期欧洲美元定期存款期货以及 3个月期英镑利率期货等；股票指数期货有金融时录得100种股票指数期货。另外，该交易所的结算与国际货币市场等不同，是依靠独立的结算公司——国际商品结算公司(ICCH)执行的。国际商品结算公司作为独立的专业性结算公司，与伦敦国际金融期货交易所没有行政隶属关系，仅负责该交易所的日常结算。

1982年9月30号，受于受美国金融期货市场繁荣的刺激，英国在伦敦也设立了金融期货市场，即伦敦国际金融期货交易所。伦敦国际金融期货交易所位于伦敦金融区皇家交易所建筑物之内，与英格兰银行相毗邻。运营品种首要以本地金融期货为主，如长期政府债券，英镑利率期货等。发展

伦敦国际金融期货期权交易所是英国最首要的金融期货市场，该所成立于1982年，1992年与伦敦期权交易市场合并，1996年收购伦敦商品交易所。该交易所买卖的产品包含货币、债券、短时间利率、股票和商品的期货和期权合约，交易品种首要有英镑、德国马克、美元、日元、瑞士法郎、欧洲货币单位、意大利里拉的期货和期权合约，70种英国股票期权、金融时录得100种股票指数期货和期权以及金融时录得250种股票指数期货合约等。该交易所尽管成立时间铰晚、但发展速度惊人，截至1996年，已形成欧洲最大、世界第三的期货期权交易所。

伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)于1982年9月正式营业，是欧洲建立最早、交易最活跃的金融期货交易所。尽管该交易所的建立较美国最早的金融交易市场晚了十年之久，但对于维护伦敦这一传统金融中心的地位仍有着十分重要的意义。当前，该交易所交易的货币期货有以美元结算的英镑、瑞士法郎、德国马克和日元期货以及以德国马克结算的美元期货；利率期货包含英国的各种国库券期货、美国长期国库券期货、日本长期国库券期货、3个月期欧洲美元定期存款期货以及 3个月期英镑利率期货等；股票指数期货有金融时录得100种股票指数期货。另外，该交易所的结算与国际货币市场等不同，是依靠独立的结算公司——国际商品结算公司(ICCH)执行的。国际商品结算公司作为独立的专业性结算公司，与伦敦国际金融期货交易所没有行政隶属关系，仅负责该交易所的日常结算。

1982年9月30号，受于受美国金融期货市场繁荣的刺激，英国在伦敦也设立了金融期货市场，即伦敦国际金融期货交易所。伦敦国际金融期货交易所位于伦敦金融区皇家交易所建筑物之内，与英格兰银行相毗邻。运营品种首要以本地金融期货为主，如长期政府债券，英镑利率期货等。但为了形成国际性期货交易所，伦敦国际金融期货交易所逐渐和美国、日本等市场建立了联系，开设美国财政部债券和日本政府债券等业务。当下LIFFE交易的对象是3月期的英镑定期存款，英镑 长期库券，3月期的欧洲美元存款的利率期货，以及英镑、瑞士法郎、德国马克、日元的外汇期货。

与美国对比，英国的LIFFE不是按事实需要而设立的，而是人为设立的。美国金融期货市场的快速发展，引起了民众对伦敦作为世界金融中心的将来前景感觉到担 忧，所以，伦敦首要的商品经纪人、商业银行、外汇经纪人和证券公司统一要求英格兰银行设立金融期货市场。起初，英格兰银行采取消极立场，后来顾虑到美国以外设立金融期货市场以及资金大批流向美国，终于决定设立伦敦国际金融期货市场。其特点是市场参与者中个人投资人较少，所以，交易的目的首要是套期保值而不 是投机。这首要是由于英国的个人所得税，即一个期货买卖利益假使胜过6250英镑，多出部分将要收15%的投资税。

在1982成立之初，它的交易合约仅限于金融期货，1985年开始引入了期货交易。成立迄今，交易的合约种类持续扩展，由最初的7种发展到1988年末的 21种（包含金属期货和期权交易以内）。就在此时，交易量也迅速上升，交易所开始运营的第一年，每日成交量约为6500个合约，1984年5月平均每天交 易量开始胜过1万个合约，到1987年10月更达到7万个契约以上。伴随交易合约种类的增多和交易量的明显上涨，伦敦国际金融期货所在国际金融市场上也越 来越引人瞩目。

伦敦国际金融期货交易所是根据1986年金融服务法设立登记的交易所，交易所的组织采取会员制形式。截至1987年末，共有会员261名。会员包含银行、股票及商品经纪人、自营商、贴现商号、欧元证券商品以及个人会员等。

董事将是最高理事机构，董事由会员选举造成，新申请的会员须得到董事会核准才可形成正式会员。交易所大厅内设有373个座位，只有交易所会员才有权拥有交 易厅内的席位。伦敦国际金融期货交易所规定，所有交易均须在场内交易。交易所会员分两种，一种是场内平台商，为自己或公司之利益而交易，其他是场内经纪 商，专门替场外经纪商执行交易。

交易的清算工作由国际商品结算所负责。结算所采取会员制，一般结算所会员也是交易所会员，但交易所会员不一定是清算会员。如属后者，应委托结算所的会员办理结算工作。

伦敦国际金融期货交易所以公开喊价的方式执行交易，即交易所会员们聚集在交易厅内，主动买卖的一方应将要买或者卖的合约、价格及数量公开表明，经场内任何 一个策略员答应后即成交。交易务必在大厅内执行。交易厅分两多部分，一是交易池，位于交易厅的中央，只有经交易所认可的策略员才可以在交易池内执行交易。 另一部分是席位，围绕在交易所的四周，每席位内装有电话、讯息荧幕等通讯设备，每个交易所会员起码拥有一个席位才可从事交易。一般客户在做金融期货交易 时，需要在交易所会员那儿开户，委托会员执行买卖。会员接受委托之后，立刻用直线电话通知席位上的场内人士。场内人士根据离交易池的远近，以口头或手势告 知其策略员在交易池内执行交易。成交之后，策略员同样用口头或手势通知场内人士，再转告其办公场所，向客户证实。发展战略

LIFFE将SSFs称为世界性股票期货（universal stock future），LIFFE于2001年1月29号第一次推出25只SSFs，由于其选择的现券样本不局限于本国企业）。LIFFE第一次选中的25只股票都是世界规模内非常知名的公司，首要从事通信、科技、石油、制药、以及银行业。其中芬兰1只、法国3只、德国3只、意大利2只、荷兰2只、西班牙2只、英国5只、美国7只。LIFFE推出的世界性股票期货大受投资人欢迎，发展迅猛，短短1年时间不足股票期货已发展到了97家（截止2002年1月末），这些个股涵盖了包含美国、英国、德国、瑞典等11个国家的公司，市值胜过了7万亿欧元。

LIFFE开发的股票期货，由于其合约设计的优越、避险效果好，交易成本低，套期保值功能好，且不征收印花税，立刻承受中小投资人的广泛欢迎，机构投资人也快速将其作为投资管理的重要一环，交易量快速增长，形成LIFFE所有衍生产品中上涨最快的品种。依据LIFFE 2001年12月份出版的“Fortnightly Review 23 Nov（双周评论）”的最新统计，到11月22号，其世界性股票期货的交易量已高达2006559份合约，在此之前两周内成交了107272份合约，11月22号一天的未平仓合约高达192445份（图1表明了LIFFE世界性股票期货自上市以来快速扩大的交易量图）。依据最新报告表明，LIFFE在2001全年共成交240万份合约，交易金额高达88亿欧元，在2002新年伊始已成交10.4万份合约。

未平仓合约（openinterest）数量能够灵敏反应股票期货交易量的改变，亦是反应交易量的最重要方面。LIFFE世界性股票期货未平仓合约数量同样呈现持续上涨的态势（图2）。依据“FortnightlyReview23Nov”的最新统计，到2001年11月22号未平仓合约的数量高达192445份，这些合约后面代表着1784万的股份交易，价值高达3.927亿欧元。

在LIFFE的成交交易合约中，首要汇聚在电信、化工、石油、汽车、食品饮料、保险银行、传媒、制药、零售和科技方面。其中电信、石油、科技和银行股票期货交易最为活跃，分别占据28％、26％、20％和16％。而LIFFE股票期货的样本依照交易活跃和高市值的原则，也首要汇聚在电信、石化、银行、保险、食品饮料、科技、汽车、传媒、制药等领域挑选。

LIFFE开发的SSFs，无论是交易量依旧股票数量都快速增长，表明SSFs该种新的品种具有很强的生命力，能够满足证券市场上投资人的避险保值需要，形成继外汇期货、利率期货、股指期货之后又一重要的金融衍生产品创新。而SSFs也快速形成LIFFE与美国芝加哥商品交易所、芝加哥期权交易所和芝加哥期货交易所竞争的重要筹码之一。