股指期货风险

股指期货市场的风险范围大、涉及面广，具有增大性、复杂性与可预防性等特质。股指期货风险类型较为复杂，从风险能否可控的角度划分，可分为不可控风险和可控风险；从交易环节可分为代理风险、流动性风险、强制平仓风险；从风险造成主体可分为交易所风险、经纪公司风险、投资人风险与政府风险；从投资人面对的财务风险又可分给市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险与法律风险。

1、市场风险

市场风险是因价格改变使持有的期货合约的价值发生改变造成的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。致使期货交易的市场风险一般可分为自然环境原因、社会环境原因、政治法律原因、技术原因、心理原因等。

2、信用风险

信用风险是指受于交易对手不实施履约责任而致使的风险。期货交易由交易所担保履约责任而差不多没有信用风险。现代期货交易的风险分担机制使信用风险的发生几率很小，但在巨大风险事件发生时，或风险监控制度不完善时也会发生信用风险。

3、流动性风险

流动性风险可分为两种：一种可称作流通量风险；其他可称作资金量风险。流通量风险是指期货合约无法及时以合理价格建立或了结头寸的风险，该种风险在市况急剧迈向某个极端时或者因执行了某种特殊交易想处理资产但不能如愿以偿时容易造成。一般以市场的广度和深度来衡量股指期货市场的流动性。广度是指在既定价格水平下满足投资人交易需求的能力，假使买卖双方均能在既定价格水平下得到所需的交易量，那么市场就是有广度的，假使买卖双方在既定价格水平下均要承受成交量的制约，那么市场就是窄的。深度是指市场对大额交易需求的承接能力，假使追加数量很小的需求可以使价格大程度上涨，那么，市场就缺乏深度；假使数量很大的追加需求对价格没有大的影响，那么市场就是有深度的。较高流动性的市场，平稳性也比较高，市场价格愈加合理。资金量风险是指当投资人的资金我无法满足保证金要求时，其持有的头寸面对强制平仓的风险。

4、操作风险

操作风险是指因信息系统或内部控制方面的缺陷而致使无意中损失的机会性。操作风险包含下方几方面：因负责风险管理的计算机系统显现差错，致使不能正确地把握市场风险，或因计算机制操作错误而损坏报告的风险；储存交易报告的计算机因灾害或操作错误而引起损失的风险；因工作责任不清晰或工作程度不恰当，不能执行精准结算或发生作弊举动的风险；交易操作人士指令处理错误、不完善的内部制度与处理步骤等所产生的风险。

5、法律风险

法律风险是指在期货交易中，受于有关举动（如签订的合同、交易的对象、税收的处理等）与相应的法规发生矛盾致使无法得到当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险。股指期货市场风险揭示

（一）股指期货自身特有的风险

除了金融衍生产品的一般性风险外，受于标的物本身的特点和合约设计过程中的特殊性，股指期货还具有一部分特定的风险。

1.基差风险

基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格之间的价差。基差=现货价格-期货价格。

基差的改变受制于持仓费用。最终因现货价格和期货价格的趋同性，基差在期货合约的交割月下滑为零。基差的决定原因首要是市场上商品的供求关系。对于初级产品，尤其是农产品的基差，除受一般供求原因的影响外，仍在很大程度上受季节性原因的左右。

基差是衡量期货价格与现货价格之间关系的重要指标。基差是套期保值成功与否的基础。套期保值的效果首要是由基差的改变决定；基差是发现价格的标尺；基差对于期货与现货之间的套利交易，十分重要。

基差风险是股指期货相对于其余金融衍生产品(期权、掉期等)的特殊风险。从本质向上瞧，基差反应了货币的时间价值，一般应保持一定区间内的正数(即远期价格大于即期价格)，如美国标准普尔500种股票价格指数期货(S＆P500)的基差，在一般情形下为2到3点。但在重大的市场波动中，也有机会显现基差倒挂甚至长时间倒挂的异常现象。基差的异常变动，显示股指期货交易中的单价信息已完全扭曲，这会造成重大的交易性风险。

2.合约品种差异产生的风险

合约品种差异产生的风险，是指相似的合约品种，如日经225种股指期货和东京证券股指期货，在相同原因的影响下，价格变动不同。显现为两种情形：

1〉是价格变动的方向相反。

2〉是价格变动的程度不同。相似合约品种的单价，在相同原因作用下变动程度上的差异，也组成了合约品种差异的风险。

3.标的物风险

股指期货交易中，标的物设计的特殊性，是其特定风险无法完全锁定的原因。从套期保值的技术角度来说，商品期货、利率期货和外汇期货的套期保值者，都可以在一定期限内，通过建立现货与期货合约数量上的统一性、交易方往上的相反性来彻底锁定风险。而股指期货受于标的物的特殊性，使现货和期货合约数量上的统一仅具有理论上的意义，而不具有现实操作性。由于，股票指数设计中的综合性，以及设计中权重原因的考虑，致使在股票现货组合中，当股票品种和权数完全与指数统一时，才可真正做到完全锁定风险，而这在事实操作中的可行性差不多是零。所以，股指期货标的物的特殊性，使完全意义上的期货与现货间的套期保值形成不或许，因此风险将一直存在。

4.交割制度风险

股指期货采取现金交割的方式完成清算。相对于其余结合实物交割执行清算的金融衍生产品来说，存在更大的交割制度风险。如在利率期货交易中，符合规格的债券现货，无论如何也可以满足一部分交割要求。股指期货则只能是百分之百的现金交割，而不或许以对应股票完成清算。