反向时间套利

反向时间套利(Reverse Calendar Spad)

什么是反向时间套利

反向时间套利也称反向水平套利(Reverse Horizontal Spad)，是时间套利(或水平套利)的颠倒形式。

反向时间套利的具体操作

其具体操作内容为：

(1)买进最近期权合约，同期出售远期期权合约。

(2)若预计期货市场将来价格行情定涨，就利用延卖期权合约套利；若预计期货市场才来价格行情趋跌，则利用延买期权合约套利。

(3)在买进出售的两种合约各类条款中，除期权价格和到期月份不同外，其余条款内容不变。

反向时间套利与时间套利的联系

反向时间套利与时间套利运用的套利手段相同：二者均尝试利用不同到期月份期权合约的时间价值减弱速度差异，在期权价格变动中套取价差收益。

反向时间套利的特点

反向时间套利与时间套利对比较，又有其本身特点：

第一，采取时间套利，需买进远期期权合全而出售最近期权合约，故付出的期权价格大于收／的期权价格，会发生期初借方净额。采取反向时作套利，则是买进最近期权合约而出售远期期权卡约，故付出的期权价格差于收入的期权价格，会造成期韧贷方净额。

第二，采取时间套利所根据的店理是，当期货市场价格看多(看空)时，最近延习(延卖)期权与远期延买(延卖)期权对比，其时间价值会以更迅速度减弱，进而形成期权价差收益。采取反向时间套利所根据的原理则是，当期乡市场价格看多(看空)时，远期延卖(延买)期友与最近延卖(延买)期权对比，其时间价值会以月迅速度减弱，进而形成期权价差利润。

反向时间套利实例分析

以利用延卖期权执行反向时间套利为例：

假定6月份大豆期货价格为2184元/吨，某投资人预示其价格稳中趋涨，于是决定执行延卖期权反向时间套利。他以32元/吨的期权价格买进9月份到期支割价格为2184元/吨的大豆延卖期权合约，又以48元/吨的期权价格出售12月份到期交割价格为1184元/吨的大豆延卖期权合约。

交易开始，便赚取期权价格利差16元/吨。8月份，大豆期货价格涨到2200元/吨，该投资人决定对冲平仓。他以19元/吨的期权价格出售9月期合约(期权价格因时间价值减弱下挫40%)，又以24元/吨的期权价格买进12月期合约(期权价格因时间价值减弱下挫50%)，净支付期权价格5元/吨。了结全部反向时间套利交易，该投资人利用期权价格变动获取价差净收益为11元/吨。