中央银行票据（央票）
中央银行票据(Central Bank Bill)是中央银举动调节商业银行超标准备金而向商业银行发行的短时间债务凭证，其实质是中央银行债券，之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短时间性特点（从已发行的中央银行票据来说，期限最短的3个月，最长的也只有3年）。
中央银行票据与其余债券的区别
各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手段，其目的是为了筹集资金，即增长可用资金；而中央银行发行的中央银行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是降低商业银行可贷资金量。商业银行在支付认购中央银行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的降低。
中央银行票据的市场影响
作为重要的货币市场和公开市场工具，中央银行票据对市场将造成下方几个方面的影响。
首先，中央银行票据将形成中央银行调节货币提供量和短时间利率的重要工具。中央银行在公开市场操作中，引入银行票据替代回购品种，增长了公开市场操作的自由度。以往中央银行的公开市场操作，无论是正回购依旧现券卖断，都承受其事实持券量的影响，致使公开市场操作的灵活性承受了较大的制约。中央银行在调节货币提供量时也必须受本身持有债券的制约。当前，公开市场操作首要有回购和现券两大工具，但是受于财政部差不多不发行一年期下方的短时间国债，所以现券操作品种为中长期固息债和浮息债。与短时间国债对比，操作中长期债券的弊端在于：对债券市场的打击过大，特别是对中长期债券的利率影响过于直接；与货币政策操作的短时间性要求会造成矛盾；价格波动过大。而从事实效果来说，部分公开市场一级平台商过于注重通过公开市场现券操作博取价差收入，而忽略了对货币政策传导意图的理解。引入中央银行票据后，中央银行则可以利用这些票据或回购及其它们的组合执行“余额控制，双向操作”。中央银行通过对票据执行滚动操作，增长了其公开市场操作的灵活性和针对性，增强了对短时间利率的影响，加强了调节货币提供量的能力和实施货币政策的效果。
其次，假使形成每周操作的中央银行票据发行机制，将为中央银行票据二级市场的交易供应基础。只有持续加强流动性，才可使中央银行票据的作用得以充分发挥。假使流动性不足，那么无论是市场短时间收益率曲线的组成依旧市场成员短时间头寸的运用都不能得到很好的达到。各首要机构为促进二级市场流动性的提升也或许对核心期限品种（如三、六月和一年品种）执行接连报价。接连拍卖和报价机制一面有利于票据二级市场的活跃，另一面有利于构造出银行间市场的短时间基准利率曲线，为回购、拆借和其余短时间利率产品的定价供应参考。但一部分困难或许阻止了中央银行票据流动性的提升，这首要表当下一部分老票据是由市场利率较低时的正回购操作转变过来的，故其票面利率较低，所以在当前的市场利率环境上只能执行折价交易，出于财务核算的考虑，持有者一般不愿意出售。同期受于老票据的持有人比较集中，而这些持有人的资金往往比较富有，一般都期望持有到期，所以在业务开展初期，中央银行票据的流动性将承受一定影响。票据流动性将随新发票据数量的增长而逐渐改观。只有形成了中央银行票据的滚动发行机制，以及票据持有者结构的更深一步多样化，才可使中央银行票据的二级市场交易逐渐发展起来。
最后，中央银行票据将形成各家资金富有机构运用临时资金头寸的重要工具。伴随中央银行票据市场存量的增长和持票机构的多样化，中央银行票据二级市场的流动性也将逐渐加强。商业银行可以通过参与公开市场操作或在二级市场购入等方式持有中央银行票据,以灵活调剂手中的头寸,因此减轻短时间资金运用阻力。当前商业银行可以通过发放贷款和买入债券等方式运用中长期资金，而短时间资金的运用途径则较少，当前只有通过逆回购和拆出资金等方式运用。但是受于当前回购和拆借市场一个月以上品种成交量很小，无法满足机构对一个月以上余下头寸的运用需求。在该种情形下，中央银行票据必将形成消化商业银行大批短时间余下头寸的重要工具。
另外，顾虑到中央银行票据和正回购对比有较好的流动性，能够很好满足银行运用短时间头寸的需求，所以很多以前未积极参与中央银行正回购操作的机构将令因中央银行票据具有较强的流动性而增长参与强度，如此受于中央银行票据的流动性较好，所以其票面利率也要较同期限正回购利率低。
中央银行票据业务展望
当前我国中央银行票据业务刚刚启动，可以预见，中央银行票据业必须将得到长足的成长，进而发挥重大的作用。但在发展过程中，有些困难是值得我们关注的。
第一，为提升中央银行票据的市场流动性，应赶紧完善其交易方式。中央银行于2007年10月23号公布公开市场业务公告，决定从2007年10月24号起中央银行票据在全国银行间债市上市交易，交易方式为回购，同期作为公开市场业务回购交易工具。受于当前中央银行票据不能执行二级市场交易，中央银行票据的作用将无法得以充分实行。为增长中央银行票据的流动性，应赶紧允许中央银行票据在二级市场执行交易。
第二，在当前中央银行票据的回购交易中，应关注抵押比例困难。受于中央银行票据的票面利率受票据发行时货币市场利率的影响，而货币市场利率波动比较大，所以致使中央银行票据有机会显现折价交易的现象。当市场利率波动较大时，一部分票据的单价或许会显现较大的折价现象，在回购中这些折价的票据假使不能控制抵押比例，将令造成较大的风险。所以，建议市场参与者在逆回购交易中应灵活掌握中央银行票据的抵押比例以防范风险。
第三，市场首要机构假使能在充分研究市场的基础上形成对中央银行票据的接连报价，则对中央银行票据的流动性以及短时间利率的形成将造成重要的影响。受于中央银行票据的流动性承受持有人多样性等原因的影响，故在初期流动性将承受适当的影响，假使首要机构能够形成接连报价机制，则无论是票据的持有人和需求方在执行票据买卖时将有比较清晰的单价参考，进而有助于市场流动性的提升。