反向转换套利(Reverse Conversions)
什么是反向转换套利
反向转换套利是期权套期固利的一种方式，与转换套利的做法相反，包含买进看多期权，出售看空期权，再出售一手期货合约。其中看空期权与看多期权的敲定价格和到期月份均为相同的，期货合约的到期月份要与期权到期月份相同，在价格上则应尽或许靠近期权的敲定价格。
在此条件下，假按计划货价格在到期时好于期权的敲定价格，多头看多期权将被履约，并自动与交易者的空头期货部位相对冲，空头看空期权贝帕其作废；假按计划货价格在到期时差于期权敲定价格，空头看空期权将被履约，并自动与交易者的空头期货部位相对冲，多头看多期权则任其作废。反向转换套利的操作方法
其具体操作方法是：买进一手看多期权，出售一手交割月份和敲定价格都相同的看空期权，再出售一手与期权敲定价格相近，到期日相同的期货合约。假使在到达交割期时，期货价格好于期权敲定价格，则将多头看多期权履约，并自动与空头期货交易部位对冲，空头看空期权作废；假使期货价格在到达交割期时差于期权敲定价格，则空头看空期权将被履约，并自动与空头期货交易部位对冲，多头看多期权作废。反向转换套利也具有自我清偿的功能，一旦成功地运用反转套利形式，则无论价格如何改变，交易者都可得到一份固定收益。
其计算公式是：反向转换套利收益＝(看空期权权利金-看多期权权利金)-(期权敲定价格—期货价格)。反向转换套利的实例分析
比如，假定一张120日到期、放定价格为每蒲式耳4美元的玉米看多期权合约，其权利金为每蒲式耳1.25美元，差于常值10美分，而另一张120日到期、敲定价格为每蒲式耳4美元的玉米看空期权合约，其权利黄金价格格为每蒲式耳1.35美元(为正常价格)，有关玉米期货价格为每蒲式耳4美元。某交易者决定做反向转换套利交易，他以每蒲式耳1.25美元的权利金、随定价格为4美元买进一张看多期权，同期以每蒲式耳1.35美元的权利金、敲定价格为4美元出售一张看空期权。若期贷价格总是维持在每蒲式耳4美元的水准，那么，他买进一张看多期权所支付的权利金为6250美元(1.25美元×5000蒲式耳)，而他出售一张看跃期权所收取的权利金为6750美元(1.35美元×5000蒲式耳)。盈亏相抵员终收益为500美元(含佣金)。若期货价格在到期前上涨到每蒲式耳4.50美元，那么这一交易者将行使看多期权，这手交易盈利2500美元(0.5美元×5000蒲式耳)。而先前出售的看空期权买方也不或许履约。接着，将先前以每蒲式耳4美元出售的期货合约对冲，以每蒲式耳4.50美元价格买回同期的一张期货合约，这手交易亏损2500美元(0.5美元×5000薄式耳)。最终盈亏对答。若期货价格在到期前差于期权放定价格，最结束果仍是盈亏相抵。