纸货市场

纸货市场（Paper Market）

新加坡纸货市场大差不差形成于1995年前后，从属性上讲是属于为衍生品市场，但它是OTC市场，并非是交易所场内市场。纸货市场的交易品种首要有石脑油、汽油、柴油、航煤和燃料油。当前新加坡燃料油纸货市场的市场范围大概是现货市场的三倍以上，也就是每天成交1亿吨左右，其中80％左右是投机交易，20％左右是保值交易。

纸货市场的参与者首要有下方几类：

投资银行和商业银行、大型跨国石油公司、石油贸易商、终端用户。

纸货市场的首要作用是供应一个避险的场所，它的交易对象是标准合约，合约的期限最长可达三年，每手合约的数量为500吨，合约到期后不执行实物交割，而是执行现金结算，结算价采取普氏公开市场近期一个月的加权平均价，经纪商每吨收取7美分即每手收取350美元的佣金。受于是一个OTC市场，纸货市场的交易一般是一种信用交易，履约担保完全依靠于成交双方的信誉，这要求参与纸货市场交易的公司均为国际知名、信誉不错的大公司。我国国内企业只有中化、中联油、中联化、中航油等少数几家大公司能够在新加坡纸货市场上执行交易，绝大部分运营燃料油的中小企业只能通过种种途径，经历二级代理或三级代理在纸货市场上执行避险操作。值得指出的是，即使纸货市场的交易是信用交易，但市场差不多没有显现过违约的现象，由于一个公司一旦违约，必定形成第二天当地报纸的头版头条新闻，这在当地是一个非常大的事件，今后不或许再有任何其余公司同该公司做交易。

当前我国南方地区的燃料油贸易商为稳健的执行国际采购，大都委托国外代理商执行新加坡燃料油纸货交易。据统计，我国国内企业的交易量占新加坡纸货市场的三分之一以上的市场份额。即使市场需求和事实交易量很大，但受于承受国家政策制约，这类交易当前还处在灰色地带，除极少数具有合法资质的大公司外，大多是在幕后通过不同方式委托代理商转手操作，很多时候甚至要买入黑市场外汇执行交易，交易的公开性和交易信息获取的平等性得不足保证，因此总的上保值效果不好，对新加坡市场的影响力也很小。

加强对纸货市场的理解：

纸货市场相似与期货市场，均为远期交易市场。两者的差别首要有：1）期货市场是交易所场内市场，纸货市场是场外交易市场（OTC市场），所以纸货市场比期货市场自由灵活得多，没有交易所对会员的各种较强的约束，严格的保证金制度，严格的交易制度及其余严格的规章制度。2）纸货市场合约的不少条款都高度的标准化，更便于操作。

受于纸货市场交易灵活，参与者大量，致使纸货的流动性很强，所以，纸货市场多部分都对冲交易平仓，现金结算，实物交割较少。