股票质押融资

什么是股票质押融资

股票质押融资则是用股票等有价证券供应质押担保得到融通资金的一种方式。

股票质押融资的政策

2008年中国证监会正式公布《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》，符合条件的上市公司股东即日起可以用无限售条件的股票质押执行融资，以减轻“大小非”股东资金窘境，降低其抛售股票的活力。证监会当日还公布了《证券发行上市保荐业务管理办法》。

对比以前公开征求意见的一稿，首要执行了下方方面的修改：一是将用于交换的股票脱离限售期的时限由“约定的换股阶段”提早到“提出发行申请时”；二是将换股价格下限由募集表明书公告此前30个交易日均价的90%，提升为募集表明书公告此前20个交易日和前一个交易日均价的高者；三是为避免用于交换的股票存在法律瑕疵，影响债券持有人换股，要求用于交换的股票不存在任何依法不得转让或设定担保的情形；四是规定发行人调整换股价格产生用于交换的股份不足时，应事先补足；五是清晰担保物的孳息包含资本公积转增股本、送股、分红、派息。

从证监会的角度来说，推出可交换债券制度是一项减轻“大小非”减仓阻力的救市措施，但市场并不是统一看好。

看好者觉得，大部分上市公司的国有、私营股东减仓“大小非”是为了处理本身的资金困难，对比减仓，他们更愿意发行可交换债券。假使可交换债券能够得到顺遂实行，将令大大减轻“大小非”的抛压。

看跌者觉得可交换债下有保底，上不封顶，会吸引投资者割了股票去买可交换债——假使投资人觉得市场在将来会好，一年后会好于转股价格，购入股票长期持有不如购入可交换债，由于将来股价下挫无风险，上涨可以转股。

融资融券与股票质押融资的联系和区别

融资融券是指客户供应担保物，证券公司向其出借资金供其购入上市证券或者出借上市证券供其出售，客户在约定期限偿还所借资金或证券及利息、费用的证券交易活动。融资融券业务对资本市场最首要的影响在于达到了杠杆交易和卖空机制。它在西方国家有着悠久的历史。

融资融券和股票质押融资的首要联系

由两者的定义可以看出，融资融券和股票质押融资的联系在于，两者均为一种融资手段，都需要适当的担保物，在大部分情形下，两者均为用股票作质押，同期，两者对证券市场资金流会造成明显影响。在以前证券市场尚不成熟的时机，有的人甚至对融资融券中的“融资”与股票质押融资不加区分，互相代用。伴随国家股票质押融资和融资融券制度的规范，市场才逐渐对这两个概念有了清晰分辨。

融资融券和股票质押融资的首要区别

一、融得的标的物不同

融资融券顾名思义，可以融得资金，也可以融得证券，融得的资金再买股票就加强了多方力量，融券则加强了空方力量，所以融资融券是一种即可做多也做空的双刃剑。股票质押融资只能融得资金，无法做空。

二、融得资金的用途不同

这点或许是两者最大的区别。融资融券中的融资，得到的资金一般务必用来买入上市证券，加强了证券市场的流动性，在一定条件下加速了证券市场价值发现功能。股票质押融资则不同，融得的资金可以不用来买入上市证券，诚然，针对具体的融资主体，国家对其融得资金的用途会有适当的要求。比如，证券公司通过股票质押融资获得的资金只能用来弥补流动资金不足，不可移作他用。自此可见，融资融券与资本市场联系更紧密，股票质押融资或许既涉及资本市场，也直接涉及实体经济。此外，与股票质押融资有个相相似的概念是股权质押融资，首要是指以非上市公司股权供应担保以融通资金。

三、担保物不同

融资融券和股票质押融资均为是对融入方的授信，故都需要担保物。融资融券中，担保物既可以是股票，也可以是现金。股票质押融资则不同，它首要是以获得现金为目的，所以担保物不或许再用现金，它的首要担保物是有价证券，比如上市公司股票、证券投资基金以及公司债券等。

四、资金融出主体不同

融资融券在各国采取了不同的运转模式。比如，在美国市场化分散授信模式和日本专业化模式下，融出资金的中介有证券公司和证券金融公司，但最终的资金融出方一般是银行。我国当前采取的运转模式则规定资金融出的直接主体是证券公司，即证券公司以自有资金、证券向客户融资融券；同期，确立了证券金融公司向证券公司供应转融通的制度。股票质押融资一般由银行、典当行等机构办理，资金融出主体与融资融券有显著区别。

五、杠杆比例与风险控制不同

一般来说，融资融券对比股票质押融资来说，风险可控程度更高。受于融资融券所得到的资金或证券都有专门的账户记录，所以监控其市值改变、测算风险程度和要求追加保证金相对均为比较容易的。而且，融资融券的杠杆比例可以依据情形调整，在市场整体风险不大时可适当增大杠杆比例，反之则可缩紧。股票质押融资实质是质押贷款，其资金用途尽管或许会有制约，但监控难度显然大得多，当股票市值下挫时，借款债权的风险就跟随增长。

六、产品属性不同

融资融券是一种标准化的产品，在交易规则和合约细节上，都有比较清晰具体的安排或规定。比如，融资融券在中国证券登记结算公司和第三芳存管应行分别有专门的账户登记有关的股票和资金并可方便地查询，股票和资金来龙去脉一目了然；融资融券可采取的杠杆比例有统一规定；融资的资金借出成本不得差于同期金融机构的贷款利率；融资用来买入的股票或者融券可得到的股票都在一定规模之内，等等。股票质押融资则不是一种标准化产品，在本质上更体现了一种民事合同关系，在具体的融资细节上由当事人双方合意约定。

七、对机构投资人的影响不同

就个人投资人来说，假使融资的目的是用于买入股票，融资融券和股票质押融资都可以获得相同的效果，但两者对机构投资人的影响就不一样了。比如，对于证券公司来说，融资融券拓宽了业务收入途径，是一个基于创新产品的盈利上涨点，而股票质押融资对于券商来看盈利能力没有更改，融来的资金只能用于补充流动资金不足。