负债筹资

负债筹资简述

负债筹资是指通过负债筹集资金，负债是企业一项重要的资金来源。负债筹资是与权益筹资性质不同的筹资方式，与权益筹资对比，负债筹资的优点显现为：筹集的资金具有运用上的时间性，需要到期偿还；不论企业运营好坏，都有固定支付债务利息的义务，进而形成了企业固定的负担，但其筹资成本一般比普通股等权益筹资的成本低，而且不会分散投资人对企业的控制权。

负债筹资的类型

依照所筹资金可运用时间的长短，负债筹资可分为长期负债筹资和短时间负债筹资两类。

长期负债是指期限胜过一年的负债。筹措长期负债资金，可以处理企业长期资金的不足，如满足发展长期性固定资产的需要；同期受于长期负债的归还期长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债阻力或风险相对较小。但长期负债筹资一般成本较高，即长期负债的利率一般会好于短时间负债利率；负债的制约较多，即债权人经常会向债务人提出一部分制约性的条件以保证其能够及时、足额偿还债务本金和支付利息，进而形成对债务人的种种约束。

当前在我国，长期负债筹资首要有长期借款和债券两种方式。

负债筹资的方式

负债筹资的方式首要有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等

（1）银行借款

向银行借款是由企业依据借款合同从相关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。

（2）发行债券

公司债券是指公司依照法定程序发行的、预定在一定期限还本付息的有价证券。

（3）融资租赁

租赁是表示租人在承租人予以一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和运用财产权利的一种契约性举动。

融资租赁又称财务租赁，是区别于运营租赁的一种长期租赁形式，受于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。

（4）商业信用

商业信用是指商品交易中的缓期付款或缓期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用，又称商业信用融资，是一种形式多样、适用规模很广的短时间资金。

负债筹资的必要性

负债是企业的一项重要的资金来源，企业只凭自有资金，而不运用负债很难满足企业发展的需要，在西方市场经济发达的国家，那些高负债的企业之所以能够以较低的成本举债并能使企业效益持续提升，往往是由于他们信誉好且善于运营。负债筹资是指通过负债筹集资金，而长期负债是指偿还期限在一年或一年以上的一个运营周期以上的债务。

在我国负债筹资的方式首要有长期借款和长期债券，长期借款是企业采取较多的一种筹资方式，长期借款可以造成财务杠杆的作用，企业筹资来的资金具有运用上的时间性，需到期偿还，不论企业运营如何，都需固定支付债务利息，在一定期间内可以起到抵减税款、提升每股收益的作用，正是受于固定的利息开支和财务杠杆效应，使企业负债的资本成本较低。此外受于长期借款的归还期较长，不但能满足企业长期资金的需要，也能降低还债阻力，风险也相对较小，因此形成公司的一个重要资金来源。

负债筹资与资本成本、财务杠杆、资本结构的关系

(一)负债筹资与资本成本的关系

企业执行筹资是一项重要而复杂的工作，筹资管理是企业财务管理的一项基本内容，企业筹集的资金可通过适当的途径和方式来获得。在筹措资金以前，企业务必采取适当的方法预期资金的需求量，只有如此才可使筹集的资金既能满足生产运营需要，又不会有太多的闲置，在确定资金数量、筹措时间、资金来源的基础的同期，企业在筹资时还务必研究各种筹资方式的资本成本，由于企业筹资务必付出适当的代价，不同筹资方式下的资本成本有高有低，这就要求企业对各种筹资方式执行分析、比较，选择经济可行的筹资方案确立合理的资金结构，以较低的资本成本筹措资金，降低企业风险。

(二)负债筹资与财务杠杆的关系

企业要想筹措资金，举借债务就必然存在支付固定债务利息的风险，不论企业举借债务后能否盈利，盈利好少，债务的利息均为固定不变的，只要在企业筹集负债资金中，存在有固定的利息开支，就一定存在财务杠杆的作用。但不同的企业财务杠杆的作用程度是不完全统一的。为此，我们需要对财务杠杆执行计量、分析在资金总额不变的情形下，财务杠杆的不同效应，确定合理的资本结构，尽或许使企业利用财务杠杆造成的好效果。防止或许造成的坏效果，进而降低企业风险，提升预期的每股收益。

(三)负债筹资与资本结构的关系

运用负债筹资，首要是为了企业扩大再生产或投资长期项目，增长企业的价值，这就要求我们务必选择能够提升每股收益的资本结构，由于资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的组成和比例关系，资本结构是企业筹资决策的核心困难。企业应综合考虑相关影响要素，运用适当的方法确定最佳资本结构，并在以后追加筹资中继续维持。企业应合理确定两种筹资比例的关系。负债筹资具有双重作用，适当利用负债可以减弱企业的资本成本，但负债过分，也会导致较大的财务风险，调整不合理的资本结构，进而使调整后的资金结组成为企业最佳的筹资方案。

总之，执行负债筹资不仅要考虑资本成本，更要执行财务成本分析，充分利用财务杠杆的效应，选择资本成本较低的资本结构，使企业的总价值最高。

运用负债筹资对资本成本、财务杠杆、资本结构的影响

(一)负债筹资对资本成本的影响

资本成本包含资金筹集费用和资金占用费用两部分，资金筹集费用是指在资金筹集过程中支付的各类费用，它一般是指在资金筹资时一次性开支的费用。而资金占用是指占用资金支付的费用，它是企业经常发生的一种费用，所以企业在筹资时就要依据企业的运营情形确定合理的计量方式计算资本成本，而在企业管理中一般用相对数作为衡量资本成本的指标来表明资本成本高低。即：资本成本=资金占用费／筹资总额一筹资费用。

资本成本是财务管理的重要内容之一，对企业执行负债筹资来讲，企业力求资本成本最低的筹资方式，资本成本是企业财务决策的重要参数，是选择筹资方案的根据。比如某企业拟筹资200万元资金，准备采取负债筹资，若向银行借款则借款利率为11％ ，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0．5％，企业所得税率为33％ 。通过计算可知该项长期借款的筹资成本为7．40％。如此企业就可以执行具体分析，企业能否能承受筹资成本而选择依旧放弃该种筹资方案。此外资本成本也是企业追加长期资金筹集以及在不同筹资方案的决策中都起着重要作用。

(二)负债筹资对财务杠杆的影响

企业选择负债筹资，可利用财务利息的抵税作用，发挥财务杠杆效应，减弱负债成本，提升投资收益，所谓财务杠杆是指当息税前利润增多时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对降低，这能给普通股股东导致许多的盈余，一般我们用财务杠杆系数来表明财务杠杆的程度。财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。这就表明财务杠杆系数越大，财务杠杆作用越大，财务风险也就越大。

企业运用负债筹资的目的是利用财务杠杆的效应，所以，企业应当分析在什么情形下才可充分利用财务杠杆的效应，放大企业每股收益，而避免其造成的不良影响。

(三)负债筹资对资本结构的影响

资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的组成和比例关系，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本组成，受于权益资本和债务资本这两类资本在税后成本、风险、收益、流动性以及资本供应者对企业控制权要求等方面存在诸多差别，因此，企业资本结构管理的核心任务就是要合理配置权益资本和债务资本的比例，以高达最佳的资本结构。企业要获得合理的负债筹资来调整资本结构，就务必计算两者的个别资本成本，以及对财务杠杆的影响，也要考虑企业的加权平均资本成本，对企业选择单一或组合方案筹资都有重要意义。

企业执行负债筹资后，能否能高达低成本，高效益的回报，这是每个企业关心的重要困难，也是我们确定资本结构的重要参数。确定最佳资本结构的方法有：每股收益无差别点法、比较资金成本法和公司价值分析法。资本结构能否合理可以通过每股收益的改变来衡量，能够提升每股收益的资本结构是合理的资本结构，加权平均资本成本最低的资本结构是合理的资本结构，企业价值最大的资本结构是合理的资本结构。

综上所述，任何企业要想发展，不运用负债是很难高达预期的目的，但负债运营并不是没有限度，这就要求企业务必凭借经验，确定合理的资产比率，不可过分负债而影响企业的成长，放大企业的财务风险。负债筹资不但不可过分，更应把负债筹资的资本成本与企业所能创造的价值执行比较，同期也要增强财务管理，利用财务杠杆的作用，提升企业每股的收益，选择合理的资本结构，创造更高的股东财富。