债券组合管理

债券组合管理

外汇网2021-06-17 21:30:31 193

消极管理

消极管理策略是债券组合管理者不再积极谋求交易的机会性而企图战胜市场的一种策略，其基本如果是：债市是半强型有效市场。首要包含如下策略：

1、免疫策略：管理者选择久期等于他们负债（现金外流）的到期期限的证券组合，利用价格风险和再投资率风险互相抵消的特点，保证管理者不受损失。

2、现金流搭配策略：是一种特殊类型的免疫策略。债券组合的管理者需要建立一个现金流用于支付每一个到期的负债现金流的专用证券组合。

3、指数化策略：管理者选定一个债券指数做根据，然后跟踪指数构造证券组合。仿照债券指数构造证券组合有三种方法：区格方法、最优化方法和方差最小化方法。

积极管理
积极管理策略是积极交易证券组合尝试得到附加收益的一种策略。需要预期将来的利率迈向，然后选择债券和决定市场的机会，或者识别错定价格的债券。首要包含如下策略：

1、应变免疫：是证券组合管理人士通过积极管理策略免疫证券组合以保证得到他们可以接受的最小目标利率（也称安全净收益）。假使证券组合的收益下挫到安全净收益这一点，证券组合管理人士就要免疫该证券组合并锁定安全净收益。免疫收益与安全净收益之差称为安全缓冲。

2、横向水平分析：运用达到复收益预期在某个投资横向水平上的业绩。投资收益由息票收入、利息上的利息和资本盈余供应。资本盈余又可分为时间效应和收益改变效应两部分。

3、债券换值：是证券组合管理人士通过辨别市场中的债券能否被临时错误定价，然后买入和卖出同等数量的相似债券以增长债券的组合收益。一般有：

（1）替代换值：指两种债券在等级、到期期限、息票利息付款等方面都相同，仅在特点时间受于市场不平衡、两种债券价格不同，所以到期收益不同。应卖出较低收益债券、同期买入较高收益债券。

（2）市场间差额换值：是利用债市的不同部门间的收益差额的预期改变执行换值。

（3）得到纯收益换值：卖出较低息票率或较低到期收益或两者兼备的债券而买入相对高的债券一得到较高收益。

（4）利率预期换值：依据对利率的预期执行换值

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