如何挖掘封闭基金无风险套利交易机会?
封闭式基金自然到期套利交易计划旨在提出一个如何执行封闭式基金投资的基本思路和基本策略。受于客户需求、财务成本和资金投资期限千差万别，我们推出一份标准化的通用的无风险套利交易计划供大家参考。在运用的时机，可以结合每只基金投资管理的具体情形执行优化设计，对品种、比重、期限等投资要素执行从新搭配和选择。可以只选择一只基金叙作无风险套利交易，也可以选择若干只基金构建一个组合叙作无风险套利，也可以依据资金的运用期限搭配设计。
以第一只马上到期的基金为例：
基金兴业是2006年11月14号到期，余下期限剩下0.45年，6月2号其单位净值为1.0941元，价格为1.001元，二者差额为0.0931元，净值和价格对比体现为折价，折价率为8.51%。当下以1.001元购入，如果11月4号到期后净值依旧1.0941元，则投资人可以依照1.0941元赎回，投资收益率为9.30%，折算成年收益率为21.85%。我们也对买入持有基金兴业的市场风险执行分析。假使要致使基金兴业的单位净值从1.0941元跌向1.001元，到期套利交易失利，则以6月2号点的上证指数点位计算，只有大盘下挫17.97%，跌去300点，跌到1369点时，对基金兴业的无风险套利交易才组成失利，进而持有的基金头寸开始进入风险状态。基于同样的分析方法，可以计算出其余53只封闭式基金的无风险套利年化收益率和盈亏平衡对应的大盘点位。
展望2006年，有必要又一次加深封闭式基金结构性套利交易的理念。假使说助推2005年下半年封闭式基金行情的一个主流原因是自然到期套利交易计划的话，2006年结构性套利交易的理念会得到逐渐增多的机构的认同，特别是在封闭式基金提早封转开以及制度创新仍未按计划而至，而唯一确定的原因就是到期转放开的情形下，市场和机构需要新的估值模型和定价方法。
结构性套利交易计划的核心思想在于以第1只到期基金做为基准，遵循资金的时间价值，将54只基金理论上的余下期限收益率和事实的余下期限收益率执行比较，进而挖掘出套利交易机会。以第1只存续期到期的封闭式基金——基金兴业的余下期限收益率做为结构性套利交易的衡量基准，随后的53只基金将于将来数年内逐渐到期，所以每只基金的到期时间相对基金兴业的到期时间都有一个时间间隔，赋予这个时间间隔适当的“等候成本”，然后按时间间隔计算出以基金兴业为基准的调整后的每只基金的余下期限收益率，再跟目前的事实余下期限收益率执行对比，进而计算出每只基金基于基金兴业存在的结构性套利交易空间，最后以每只基金理论上的涨降幅直观表现出来。