基差与套期保值
套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险，但不能使风险完全消失，首要原因是存在"基差"这个原因。要深刻理解并运用套期保值，避免价格风险，就务必掌握基差及其基本原理。
基差的含义
基差(basis)是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品最近合约的期货价格之差，即：基差＝现货价格-期货价格。比如，2003年5月30号大连的大豆现货价格2700元/吨，当日，2003年7月黄大豆1号期货合约价格是2620元/吨，则基差是80元/吨。基差可以是正值也可以是负值，这首要取决于现货价格是好于依旧差于期货价格。现货价格好于期货价格，则基差为正值，又称为远期贴水或现货升水；现货价格差于期货价格，则基差为负值，又称为远期升水或现货贴水。
基差包含着两个成份，即分隔现货与期货市场间的"时"与"空"两个原因。所以，基差包含着两个市场之间的运输成本和持有成本。前者反应着现货与期货市场间的空间原因，这也正是在与一时间里，两个不同地点的基差不同的基本原因；后者反应着两个市场间的时间原因，即两个不同交割月份的持有成本，它又包含储藏费、利息、保险费和损耗费等，其中利率变动对持有成本的影响很大。
基差改变与套期保值
在商品事实价格运动过程中，基差总是在持续变动，而基差的变动形态对一个套期保值者来说举足轻重。受于期货合约到期时，现货价格与期货价格会趋于统一，而且基差呈现季节性变动，使套期保值者能够应用期货市场减弱价格波动的风险。基差改变是分析是否完全达到套期保值的根据。套期保值者利用基差的有利变动，不仅可以获得较好的保值效果，而且还可以通过套期保值交易得到更多的盈余。一旦基差显现不利变动，套期保值的效果就会承受影响，蒙受一部分损失。
对于购入套期保值者来讲，他愿意目睹的是基差缩减。
I、现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升程度大于期货价格的下滑程度，基差扩大，进而致使加工商在现货市场上因价格上升购入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升出售期货合约的获利。假使现货市场和期货市场的单价不是上升而是下滑，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅不能弥补期货市场的损失，而且会显现净亏损。
II、现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升程度差于期货价格的下滑程度，基差缩减，进而致使加工商在现货市场上因价格上升购入现货蒙受的损失差于在期货市场上因价格上升出售期货合约的获利。
假使现货市场和期货市场的单价不是上升而是下滑，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差缩减，现货市场的盈利不仅能弥补期货市场的全部损失，而且会有净盈利。
对于出售套期保值者来讲，他愿意目睹的是基差扩大。
I、现货价格和期货价格均下滑，但现货价格的下滑程度大于期货价格的下滑程度，基差扩大，进而致使经销商在现货市场上因价格下挫出售现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格下挫购入期货合约的获利。
假使现货市场和期货市场的单价不是下滑而是上升，经销商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差扩大，现货市场的盈利只能弥补期货市场的部分损失，结果仍是净损失。
II、现货价格和期货价格均下滑，但现货价格的下滑程度差于期货价格的下滑程度，基差缩减，进而致使经销商在现货市场上因价格下挫出售现货蒙受的损失差于在期货市场上因价格下挫购入期货合约的获利。
假使现货价格和期货价格不降反升，经销商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差缩减，现货市场的盈利不仅能弥补期货市场的全部损失，而且仍有净盈利。
期货价格与现货价格的变动趋势是统一的，但两种价格变动的时间和程度是不完全统一的，也就是说，在某一时间，基差是不确定的，所以，套期保值者务必紧密关注基差的改变。所以，套期保值并没有是一劳永逸的事，基差的不利改变也会给保值者导致风险。尽管，套期保值没有供应完全的保险，但是，它的确回避了与商业相联系的单价风险。套期保值差不多是风险的交换，即以价格波动风险交换基差波动风险。