换股比率是控制1股正股股份或1点指数所需要的窝轮份数。比如一只窝轮的换股比率是10兑1，代表在到期日10份窝轮可换1股正股。
首要方法:单指标原因确定换股比例法
(1)每股收益之比法：股票价值取决于公司的盈利能力而盈利能力最直观地表当下每股收益上所以每股收益之比能够体现合并双方的价值对比进而确定换股比例。确定换股比例所运用的每股收益或许是并购双方目前的每股收益也或许是合并双方将来预期的每股收益进而造成了两种方法。
①目前每股收益之比法②预期每股收益之比法
缺陷:1、没有顾虑到将来的收益的上涨率和风险。
2、每股收益可以被人为操纵。
3、运用该种方法要求并购双方每股收益都是正。
所以企业预期股利或盈利上涨率越大其市场价值越大;风险程度越大市场价值越小。所以目前的每股收益没有顾虑到盈利上涨率和风险对企业价值的影响。而以预期将来每股收益之比来确定换股比例尽管考虑了合并双方在盈利上涨率方面的差异但仍未考虑合并双方在风险程度方面的差异。n的具体数字很难确定应当以多长的时间计算预期每股收益缺乏理论与实践的根据。假使每股收益显现负值该种方法就无法运用。
(2)每股净资产之比法:净资产是公司长期运营成果的账面价值能够比较客观地反应公可的事实价值是分析一个公司资产情况和投资价值的最直接指标。
缺陷:1、账面价值不能反应真实价值2、没有考虑货币买入力的改变3、会承受会计政策的影响
该方法觉得与每股收益和股票价格对比账面价值(股东权益或净资产)更为客观。
每股净资产法是以公司并购前各自的每股净资产为基础确定换股比例的方法与每股收益和每股市价法对比其不易受公司及有关人士的操纵更具有牢靠性。