利用黄金期货执行跨市套利
黄金跨市套利交易就是在上海期货交易所和纽约商品交易所利用一种商品不同合约价格改变的不同，分别建立相反交易头寸以赚取人民币增值利润执行套利的投资方法。
上海黄金期货合约的上市时间尚不足一年，在统计方面的工作我们还做得不够，所以为了更贴切地阐述本节的主题，我们参考了侯心强先生和徐加顺先生的有关文章，在此表明感激。
所谓黄金的跨市套利是指在某个交易所购入(或出售)某一交割月份的黄金期货合约的同期，在其他交易所出售(或购入)某一交割月份的黄金期货合约，以期在有利机会分别在两个黄金期货交易所对冲在手的合约获利。这里要介绍的跨市黄金期货套利，首要是以上海期货交易所的黄金合约与美国COMEX黄金期货合约为对象执行的。正常情形下，相同交割月份的上海期货交易所黄金期货合约与美国COMEX黄金期货合约间存在一个平稳的价差关系，一旦这一价差发生短时间异常改变，就可以执行黄金期货合约的跨市套利。
依照经济学的一价定律，同一品种的黄金在自由流动的、放开世界市场的定价应当是统一的，某个区域性市场的黄金合约相对于世界主导市场价格定位过高，则该合约就会面对较强的套利做空盘，相反，则会面对较强的套利做多盘。受于是对冲方式的套利，其成本首要由两个交易所的期货手续费组成，而手续费对套利结果影响较小。我国大陆黄金期货合约上市初期显著定价较高，与COMEX黄金期货合约之间存在套利机会，然而伴随市场的成熟和交易者的增长，套利机会将变得极其稀少，套利程度也变得很小，所以短时间跨市套利机会微乎其微，不适合小型交易者参与。所以，这里我们不准备深入介绍所谓的“具体的跨市套利方式”，由于这个只能依靠程序化交易来完成，人工是无法及时地把握如此的可能的，即便有也很少。这里着重介绍在上海黄金期货市场与COMEX黄金期货市场上执行跨市套利时，需要注意的几个困难，如下所述。
第一，资金出入境困难。在我国大陆资本项目仍未完全放开的条件下，用于外盘交易的资金并没有能自由出境，只有有国外投资途径的机构才可够参与国外黄金期货市场的交易，如商业银行的投资部门等，这使跨市套利参与者有限。
第二，资金管理困难。无论是国内期金依旧国际期金都需要足够的保证金，不能使任何一个市场存在因价格反向变动而爆仓的情形;两个交易所在合约不同期期将对保证金有适当的调整，跨市套利投资人需要依据情形改变调整持仓保证金。
第三，人民币汇率风险困难。在卖国内期金买国际期金的跨市套利组合中，人民币增值会减小利润空间;反之，则会扩大利润空间。
第四，套利合约选择困难。在跨市套利中应当选择流动性好的合约，一般选择两市的主力合约作为套利对象，最好为同一交割月份的合约。当两市主力合约交割期不同期(比如上海期货交易所的黄金主力为12月合约，而COMEX期黄金市场场主力为8月合约)，则需要考虑二者的基差结构及其改变，这就使跨市套利的操作变得更为复杂。