黄金与石油关系与有关性分析

黄金和原油作为两种重要商品，其价格波动历来承受关注。从历史价格行情来说，黄金价格和原油价格表现出适当的关联性，即在一定环境下两者会有适当的同向行情。本文以黄金期货和原油期货的单价对比作为切入点，联系黄金和原油的共同影响要素，对两者的有关性及其改变执行分析。

一、黄金与原油的共同影响要素

1.美元

石油和黄金均以美元作为计算货币，美元的汇率改变将对黄金价格和原油价格形成影响。美元相对其余货币的贬值不仅会直接致使以美元计算的原油和黄金等商品价格上涨，还也会促使投资人从美元转向金融市场的其余资产。受于石油和黄金都具有金融属性，也是资金流动的潜在目标，两者需求或许将增长，促使价格更深一步上涨。报告表明，美元指数与原油期货和黄金期货的单价均具有一定负有关性。

2.通胀

世界其余国家货币的贬值同样或许促使黄金价格和原油价格上涨。从经济学角度来说，适度的通胀有助于促进经济上涨，很多国家会在经济低迷期间采取买入债券或者增发货币的方式来刺激经济，货币贬值最终致使黄金和原油等商品期货价格相对上涨，表现出适当的同向性。

另外，原油期货的单价改变还将对黄金期货起到适当的动员作用。这首要是受于原油作为能源和工业原料，其价格上涨会直接致使通胀阻力上升，增长黄金的保值需求，导致黄金价格上涨。

3.地缘政治

对于黄金来看，地缘政治风险的增长将刺激金融市场的避险情绪，致使黄金需求增长，黄金价格上涨。对原油来看，假使地缘政治事件发生在产油地区，原油的生产和运输将承受障碍，石油提供下滑，对原油价格形成支撑。所以，在地缘政治事件发生时，黄金和油价同期上涨的几率较大。

二、黄金与原油期货的有关性分析

1988年到2013年，黄金期货和原油期货价格行情大差不差趋同，但个别期间也会有反向运动的现象显现。总体来说，两者仍表现出较高的正有关性，约为0.85。

分阶段来说，2000年到2008年，两者的有关性处在相对最高的水准，约为0.92；上世纪八十年代末至九十年代末，两者有关性相对最低，约为0.17。而在2008年金融危机暴发以后，两者有关性稍有减弱，约为0.8。黄金期货和原油期货之间存在着适当的正有关性，而且在不同期期会有适当的改变。

值得注意的是，进入21世纪以来，黄金期货和原油期货有关性一直处在较高水平，其中2000年到2008年黄金期货与原油期货价格波动的有关性高达差不多0.92，较在此之前十年的报告有显著上升。2008年金融危机以后，有关性仍保持在0.8左右。

这一现象或许由下方两种原因致使：第一，2001年后美国先后发动阿富汗和伊拉克战争，两次战争连续时间较长，迄今仍未完全终结，影响规模较广，对中东地区的平稳和原油提供产生较大影响，油价因提供下滑而上涨，黄金价格则因避险需求增长而上涨，两者正向运动几率增长。

第二，受于中国、巴西和印度等新兴市场的高速发展，世界原油需求迅速上涨，在提供遇阻和需求强盛的环境下，原油期货价格从2000年的约20美元每桶附近一路上涨到2008年147美元每桶的前期高位，迄今仍保持在80美元每桶以上。原油期货的巨幅上涨无疑给世界市场导致了重大的通胀阻力，致使黄金的保值需求增长，价格攀升。所以，黄金与油价波动的正有关性显现上升趋势在所难免。

综上所述，黄金期货和原油期货之间存在适当的正有关性，首要由美元计算、通胀和战争原因等致使。受于在不同期期，这些原因的重要性和相互关系发生改变，两者之间的有关性大小并没有固定。具体来说，美元以其在国际上重要的以及相对牢固的地位，对两者关系的影响相对平稳。而通胀原因和地缘政治原因会发生改变，从原油期货到黄金期货的通胀阻力传导机制也相对不固定，或许引起黄金期货和原油期货之间的有关性造成改变。

从中长期来说，受金融危机和欧债危机的影响，最近美国和欧洲等地区的通胀处在低点，原油期货对黄金期货的通胀阻力的传导等原因的影响也有所降低。而在油市上，当前世界非OPEC国家的原油提供持续增长，原油价格承受来自提供面的上行阻力有所降低，世界经济增速的减缓也使原油需求增速临时回跌。所以，在将来一段时期内，黄金和原油期货之间的正有关性或许将显现回跌。