消息面：今日，全国银行间同业拆借中心公布声明：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。与前值比较发现，1年期利率未发生改变，5年期利率从4.6%下滑到4.45%，降息15基点。对比1年期利率，市场更看重5年LPR利率的变动，由于它涉及到更长期的经济事态迈向分析。2019年10月到2020年4月，五年期LPR三次减弱，总计降幅20BPs。当时是为了应付冠状流行病对境内经济的打击，保证企业货币流动性充沛，避免显现资金链断裂。今年1月第一次调降LPR利率，与去年提及的“需求缩减、供给打击、预计走弱、”遥相呼应，也是为了平稳2022年的经济增速。今日减弱LPR利率，显然是由于一季度宏观经济报告承受深圳、上海、北京的流行病打击而广泛下探，银行方面期望减弱利率以放出部分需求。客观来看，5年期贷款利率的减弱对所有行业生效，比如汽车制造、消费电子、基础建设等等，但受于房地产市场格外承受注目，所以大众的关注点在利率减弱后住宅市场的涨跌情形。我们觉得，障碍房地产融资需求的并不是LPR利率的高低，比如融创中国曾经以8.35%的高利率执行贷款，该利率远好于LPR基准。转折点在于2020年提议的“三道红线”和“两道杠”，这两项政策锁死了地产商的贷款上限，同期限制了银行业盲目给地产商“融资输血”的风气。在这两项政策不松动的前提下，5年期LPR的减弱不将对房地产市场组成多大的打击。其实，除了房地产市场之外，离岸人民币汇率的行情更适合关注。近期六个交易日，离岸人民币汇率从6.837跌向6.672，代表着人民币增值单日增值程度高达2.4%。即使今日降息，离岸人民币也增值了0.74%，这大大多出了市场预计。
美中货币政策背离：三月份和五月份，美联储总计加息75基点，基准利率调升到1% 。去年十二月和今年四月，人民银行总计调降存款准备金率1个百分点，持续将本已沉淀下来的的货币推向市场。本月初，人民银行副行长陈雨露发言称：持续引导贷款市场利率下探，提升货币政策传播效率。本星期三，美联储主席鲍威尔发言称：美国经济完全有能力承受不太宽松的货币政策，美联储将毫不犹豫地持续加息，直到通货膨胀回调。显而易见，人民银行的和美联储的货币政策显现严重背离，一方在实施宽松政策，另一方在实施减缩政策。从货币供需的角度讲，减缩政策更有助于本币增值，宽松货币政策往往致使本币贬值。从USDCNH的中期行情来说，的确符合美元增值、人民币贬值的货币政策逻辑。此外一个影响USDCNH行情的核心原因是贸易顺差。出口商所赚取的美元，多部分都需求转换成人民币在境内执行投资和消费，这阶段就会形成对人民币的买入需求，起到了平稳人民币汇率的作用。只要中国出口能够解脱近期四个月的下滑状态，就能够保证离岸人民币的增值行情。
离岸人民币技术分析：
▲ATFX供图
▋归纳：ATFX分析专员团队：我们觉得，USDCNH中长期趋势依旧为买方，但短时间内存在回踩需求，预期回踩程度不会太大，计划位可设设在5月4号低位6.6118。
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