北京时间星期四(11月4号)2:00，美联储将发布新的利率会议，预期将宣称以每月降低150亿美元的进展开始降低购债，以最终在2022年年中完成每月降低购债1200亿美元的任务。投资人当下愈加关注美联储什么时候或许加息，以评估它如何应付持续上涨的通货膨胀，并减轻对经济恢复的忧虑。新政公布半小时后，美联储主席鲍威尔将召开新闻公布会。
★最后回顾。
在9月份的政策会议后，美联储表明，受流行病影响最严重的行业在近期几个月有所改观。假使进度按预计持续，决策层分析资产买入脚步或许迅速减缓。
然而，美联储也表示，冠状肺炎患者的增长已经致使恢复减缓。受于通货膨胀在一波时期内连续差于2%的计划，政策策划者允许通货膨胀在一波时期内适度好于2%。美联储将联邦基金利率维持在当前0-0.25%的规模内，直到劳工市场高达与委员将对充分就业的评估统一的水准。
★本期闪光点。
(1)降低债务买入。
当前，美联储每月买入800亿美元的公共债务和400亿美元的抵押贷款支持证券。自该规划开始以来，美联储的资产负债表范围已从4.4万亿美元攀升到8.6万亿美元，其美中国债务和抵押贷款支持证券的范围约为8万亿美元。
最有机会的是，美联储将从11月中旬开始削减每月债券买入范围，每月缩减100亿美元公共债务和50亿美元抵押贷款支持证券，并将于明年6月前完成整个减仓过程。牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国分析专员凯西·博斯特坚西克(Kathy Bostjancic)表明:“为了避免金融市场动荡和(市场)利率冲上(自然)水平，美联储不会忽然终止买入债券。”
②通胀
很多美联储官员预期，到2022年的有些时候，世界提供短板将得到减轻。在汽车、摩托车、电器上大批消费后，美国消费者对商品的需求会遇冷，充足多的人会推回就业岗位，薪资薪酬的上涨还将减退。
但是，近期几周，美联储官员承认，这些预期存在变数。今年通货膨胀攀升的连续时间多出了预计，通货膨胀水平比美联储设定的2%的计划高出两倍多。租金上升，企业库存较低，大批员工还在观望能否复产，这或许代表着当前的涨价速度还会持续。
美联储面对的窘境是，在政策策划者觉得有必要加息以压抑通货膨胀以前，通货膨胀能否会减轻。即使美联储政策策划者广泛将通货膨胀基准的达到描述为“任重道远”。然而，市场觉得平均通货膨胀水平已经在上涨，美联储的耐心迅速就会耗尽。
SGMacro Advisors的美国首席经济专家蒂姆·杜伊(Tim Duy)写道:“假使美联储预期通货膨胀不会在合理时期内回归计划水平，即便就业不足，美联储也或许加速缩紧货币政策。”...真相上，美联储已经清晰表明，它正在等候许多的通货膨胀报告，看看‘临时’的讲法能否依然有效。”
③就业
策略员担忧加息机会的线索。美联储政策策划者预期通货膨胀将临时上涨，并将于明年减退。但否则，他们或许会被逼在劳工市场恢复以前作出一个让人恐慌的加息决定。
自冠状肺炎流行病暴发以来的多部分时间里，鲍威尔和其余大部分美联储政策策划者的看法都有助于就业市场，这与其新的政策框架是统一的，即在通货膨胀上涨的情形下允许许多的风险，进而尽或许高地促使就业成长。
杰弗里斯的经济专家阿内塔·马科夫斯卡说:“他们会坚持‘临时通胀理论’吗?我最大的猜测是，他们会如此做，以保持他们支持经济恢复的允诺，直到经济靠近充分就业。假使他们在智力上诚实，他们或许会放弃。由于市场正在发生的情形，美联储务必审慎行事。”
她表示，通过强调美国与冠状肺炎流行病暴发前对比仍缺少500万个工作岗位，当前的市场预计被过分驳斥，这或许会扰乱市场对通货膨胀展望的观点。过分关注通货膨胀风险或许会推升加息预计，开始制约信贷，减缓经济恢复。
劳工市场的回弹也与美联储官员的预计不同。尽管岗位缺口数量靠近历史高位水平，但劳活力参与率导致迟缓上涨，仍然比2020年2月冠状肺炎流行病暴发前的水准低2.4个百分点。在此之前的联邦救助规划大暴涨加了私人积蓄，员工们需求更长时间才可完全回归就业岗位。
美联储务必更深一步向市场澄清:在加息开始以前，就业市场仍有多大的改观空间，冠状肺炎流行病能否代表着经济形态发生了长期性的、不可扭转的改变——通货膨胀率上涨、劳动参与率下滑。
④利率
美联储官员曾表明，他们预期债务缩减过程将自动推动，完成债务缩减所需的时间预期为8个月。但是，假使有必要，债务买入的进展或许会加速或减缓。假使通货膨胀率居高不下，美联储期望明年开始将利率提升到靠近零的水准。
华侨银行(OCBC Bank)利率策略分析专员张表明:“市场不会轻易相信，从降息完成到加息周期开始，会有很长一波时间的落后。利率期货市场的行情表明，美联储将于2022年末前起码两次加息。”
安盛投资管理核心投资的首席投资专员克里斯·伊戈(Chris Iggo)表明:“中央银行已经失去——或者异常靠近失去——对利率的控制。当下通货膨胀事态越来越显著，现有的设定利率预计的框架或许还不够，这差不多就像中央银行期望市场为其做的那样。”
★机构前景。
ABN·阿姆罗:对美联储的预期或许有些保守。
在我们看来，当前市场对美联储在2022年两次加息的预计疑似相当精准。然而，顾虑到市场对其余发达国家缩紧政策的预计，市场对美联储的预计或许有些保守。假使美联储清晰表明其着重将倒向加息，美元或许会增值。
美国银行:美联储主席鲍威尔或许不会赢得市场的信任。
预计的降债声明并没有代表着利率会迅速向上调整。即使鲍威尔尽了最大付出，但市场或许不会将将来加息和降低购债的机会看为两个独立的决定，特别是假使鲍威尔对通货膨胀风险的评估“明显改观”，探讨或许会加速降低购债的进展，进而提早加息。
莱特森·ICAP:鲍威尔或许会反驳加息预计。
预期鲍威尔将警示分析专员，债券买入减缓和加息之间没有真正的关系。鲍威尔对经济展望的探讨或许显示，他并没有急于进入这一政策周期的起始阶段。我们的猜测是，在9月的位图中，鲍威尔总统属于支持2023年加息的阵营。
育信银行:美元迈向受制于美联储第一次加息的推荐。
市场广泛预期，美联储将宣称开始削减资产买入范围，但美元汇率的改变将受制于美联储层面能否示意了第一次加息的时间。假使美联储未能像世行预计的那样在这层面供应新的线索，即便它在11月份开始降低债务，美元也不会大幅增值。假使是该种情形，美元的卖方仓位或许会增长。
★市场反映展望。
有态势显示，美联储层面或许对价格上涨阻力表现出比以往更高程度的忧虑，这显示它将通过更有力的手段应付高通货膨胀，这或许会提升美国市场的利率，进而支撑美元。短时间来说，黄金或许会持续遇阻。
温馨提示：美联储按计划减仓，美元下跌黄金缩窄降幅，原油价格痛跌5%。具体操作请关注汇外网，市场瞬息万变，投资需审慎，操作策略仅供参考。