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美联储料不会轻易对8万亿美元资产负债表“动手”

外汇网2021-08-11 18:32:34 197

外媒分析专员和经济专家觉得,在可预见的将来,伴随经济连续恢复,即使美联储开始削减每月1200亿美元的购债范围,其8.2万亿美元的范围还将渐渐扩大。

比如,法国兴业银行(601166,股吧)的Subadra Rajappa预期,将来12个月内,即使是削减购债范围,美联储持有的资产也将增长1万亿美元。瑞穗证券首席经济专家Steven Ricchiuto预期,哪怕是在美联储终止最新一次量化宽松政策后面,美联储继续会持续依照名义境内生产总值增速来扩大其账面范围。

部分原因是,美联储以前曾有过教训。2018年,即使当时10年期美债收益率升到3.24%高点,但美联储需求一小部分债券到期后面不拿购债所得的收益执行再投资。经济专家担忧会显现非强制性政策失误,由于当时通货膨胀并没有是特别高,而通货膨胀是美联储紧密关注的核心指标之一。此举承受了包含当时总统以内的共和党人抗议,觉得美联储有政治动机。

美联储所以更改了做法,比原规划提早两个月终结了缩表行动。在美联储削减账目的两年时间里,其资产从大概4.4万亿美元降到3.76万亿美元。所幸整个过程发生在经济繁荣期间,比较短暂,所以仍未产生特别严重的灾难性后果。但是,美联储已经吸取教训,不想又一次卷入政治争论中。

就在此时,受于当前美债收益率水平已经很低,即便是在经济恢复态势强势的情形下,收益率也不太应该大幅上涨,美联储的手脚比以往更受束缚。换言之,美联储官员应付下一次经济衰退的“弹药”有所降低,资产负债表的作用变得愈加重要。

美债收益率或许会维持在较低水平,信贷周期的震荡性还将减弱。美联储越来越把国债券市场场看为一种政策工具,并非是一堆自由交易的证券,它们的涨跌受制于美国的债务负担和经济上涨率。信贷市场还将紧随趋势,由于美联储已经显示,愿意将买入公司债券作为一种减轻金融情况的工具。

所以,即使民众越来越担忧美联储最终会在什么时候以何种方式削减资产买入范围,但将来几年资产负债表将持续扩大,这会冲淡美联储削减资产买入范围的影响。

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