资本边际效率

什么是资本边际效率？

所谓资本边际效率（Marginal Efficiency of Capital,MEC）：等于一贴现率，用此贴现率将该资本资产的将来运用期内各预期收益折为现值，则各现值之和正好等于该资本资产之供给价格或者重置成本。

资本边际效率是凯恩斯所说产生有效需求不足大三个基本心理原因之一。凯恩斯的资本边际效率，指的是预期增长一个单位投资可以得到的利润率。

凯恩斯把资本资产的将来收入看作是预期的这项投资的将来一连串年收入，把资本资产的供给价格看作是预期的资产的重置成本。而且，他觉得资本边际效率是递减的。

凯恩斯在《就业、利息、货币通论》中用相当多的篇幅讨论投资引诱。投资引诱理论是他的就业通论的最重要的部分。依照凯恩斯的观点，只有资本资产的预期收益胜过资本资产的供给价格过重置成本，继续投资才是有利可图的，才可对资本家造成投资引诱。

凯恩斯觉得，投资取决于资本边际效率与利率之间的相互对比关系，而前者尤为重要。当投资人在买入某项资本设备时，务必预期在该设备报废以前，能在逐年的收益中偿还他的投资并得到利润。受于这些收益尚属将来的预期值，而投资却是当下支付的事实额，所以估算这笔收益时，最后用一个贴现率把它折成现值，并使该现值起码等于该项设备的供给价格 (如按设备折旧率计算的单价)，如此才便于执行比较。把资本边际效率与现行金融市场的利率相对比、若边际效率好于利率，投资人自然乐于投资，甚至借钱投资;反之，投资就会降低， 甚至停止。这就是资本边际效率对投资的调节作用。

通俗来说，资本边际效率是指厂商计划一项投资时预期可赚得的按复利方法计算的利润率。MEC取决于预期的将来收益R和购置投资资产的成本。受于I＝（总收益－成本）/成本＝净收益/成本，所以资本边际效率是一个百分率，可以直接与利息率对比较。

但凯恩斯又觉得, 资本边际效率伴随投资量的增长而递减，它是一条自左向右以下倾斜的曲线。由于，伴随投资的增长，资本存量增长，一面资本资产的成本会增长（同样一台机器所费许多），另一面，资产所产物品的供给增长，因此预期收益会降低。凯恩斯觉得，资本边际效率随投资增长而递减，在短时间内首要受于资本物成本上升，在长期内首要在于资本存量的大批积攒（可供选择的投资机会越来越少；资本对劳动的边际 替代率递减）。

在凯恩斯宏观经济模型中，一个社会一定期间的投资量由资本边际效率与利息率共同决定。资本边际效率伴随投资增长而递减。设边际效率表列为已知，投资量随利率减弱而增长，直到某一投资增量的资本边际效率与利息率相等为止。